FOX が Roku を 220 億ドルで買収 — 作り手が配信の「入口」を兼ねる垂直統合に、市場は懐疑で応えた

フォックスは6月15日、CTV（テレビをネットにつなぐ端末・OS）最大手のRokuを買収する確定契約を結んだと発表した。企業価値は約220億ドルで、Tubiを持つ同社が、配信各社を等価に並べてきた「入口」を手にする形になる。

• 対価は1株あたり現金96ドルとフォックスのClass A株0.9693株の組み合わせで、クローズ後の持ち分はフォックス側が約73%、Roku側が約27%。クローズは2027年上半期を見込む
• フォックスは無料広告型配信（FAST）のTubi（月間アクティブ約1億）に加え、Rokuの1億世帯超の視聴基盤とRoku Channelを取り込む。ニールセンの3月データでは両者合計のシェアがDisneyの5.3%に並ぶ
• 発表当日、買収する側のフォックス株は約15%下落した
• 統合後の会社は米テレビ広告費の約14%（約90億ドル）を握る見込みで、年4億ドルのコスト相乗効果を見込む
• 米ブルームバーグが6月12日にRokuの統合協議を報じ株価は20%急伸、3日後に買い手がフォックスと確定した

編集部の視点

フォックスは約 220 億ドルを払い、Tubi の作品だけでなく、1 億世帯超のホーム画面と広告取引を手に入れる。年 4 億ドルの費用削減だけでは大きな対価を説明しきれず、視聴の入口を押さえて広告費の流れまで取り込むことが買収価値の中心になる。発表日の株価約 15%下落は、対価や統合リスク全体への市場反応とみる余地がある。競合アプリを並べる Roku の中立性を保てるかも、その論点の一つだ。