YG、2026 年 1Q は営業益ほぼ倍増 — BLACKPINK 復帰が牽引、若手 IP が次の谷を埋める

概要

韓国の大手芸能事務所 YG Entertainment（ワイジー・エンターテインメント）の業績が、急回復した。2026 年 5 月 8 日に開示された 1 月〜3 月期（第 1 四半期）の連結売上は約 1,471 億ウォン（前年同期比 +46.9%）で、営業利益はほぼ倍増した。

最大の牽引役は、看板グループ BLACKPINK（ブラックピンク）の復帰である。2 月にミニアルバムを出し、初週で 177 万枚超を売り上げ、ワールドツアーも始動した。だが利益面で効いたのは別の要素だった。デビュー間もない後輩グループ BABYMONSTER（ベイビーモンスター）と TREASURE（トレジャー）の物販（MD＝グッズ販売）と版権収入の拡大が、営業益の倍増を支えた格好だ。

一方で、純利益は前年から微減した。新人開発と新規 IP（知的財産＝アーティストやコンテンツの権利）への投資が先行したためである。売上と営業益が大きく伸びる中での純益の足踏みは、YG が「稼ぐ」と同時に「次に備えて使う」局面にあることを示す。

経緯

YG は 2024 年に営業赤字（連結で約 206 億ウォンの営業損失）へ沈んだ。BLACKPINK の活動休止期と重なり、高採算のツアー・版権収入が細ったためだ。そこから 2025 年通期は、事務所の IR 開示（連結）で売上約 5,454 億ウォンと黒字基調に戻していた（通期営業利益の確定値は集計元により幅があるため、ここでは売上規模のみを示す）。

今回の 1Q は、その回復軌道の延長線にある。前年同期（2025 年 1Q）の連結売上が約 1,002 億ウォンだったのに対し、今期は約 1,471 億ウォンへ伸びた。営業益は前年同期比でほぼ倍増し、四半期ベースで 200 億ウォン弱の水準まで戻している。

注意したいのは、利益の「質」だ。事務所側の開示は、BLACKPINK のアルバム・ツアーが売上を牽引したと明言しつつ、営業益の押し上げ要因として BABYMONSTER・TREASURE の MD と版権拡大を挙げている。つまり今期は、看板の復帰という一過性の山と、若手の積み上げという継続的な土台が、たまたま同じ四半期に重なった。

会社は先のスケジュールも示した。BABYMONSTER は 6 月に 2 度目のワールドツアーを開始し、TREASURE は 6 月の新譜とソロ・ユニット活動を予定する。さらに 9 月には新人ボーイグループのデビューを控える。新人投資が純益を圧迫したのは、この布陣を整えるための前払いという位置づけになる。

構造解釈：看板の「山」を若手で「平す」ポートフォリオ移行

YG の今期が映すのは、特定スターへの依存から、複数 IP の積み上げへ重心を移す「ポートフォリオ移行」である。K-POP 事務所の収益は、看板グループのカムバックとツアーに大きく振れる。BLACKPINK のような世界規模のグループが動けば四半期は跳ね、休めば沈む。2024 年の営業赤字は、その振れ幅の下側を見せた典型だった。

だが今期の中身は、その構図がやや変わりつつあることを示す。売上の山は確かに BLACKPINK が作った。しかし営業益の倍増を底支えしたのは、後輩グループの物販と版権という、看板の活動サイクルから相対的に独立した収入だった。たとえば BABYMONSTER は前年のデビュー以降、アルバム販売や海外チャートで存在感を高めており、ツアーや MD が回り始めれば、看板が休む四半期でも一定の売上を生む。

ここで純利益の微減を、単なる「未達」と読むのは早い。新人開発と新規 IP への投資は、将来の谷を浅くするための支出である。看板一本足だと、復帰の年は跳ねても翌年は反動で沈む。複数の若手が時間差で稼げる体制を作れれば、四半期ごとの上下動はならされる。今期の純益の足踏みは、その「平準化」への先行投資と整理できる。

示唆：BLACKPINK 復帰後の「谷」を埋められるか

YG の回復は本物だが、BLACKPINK の復帰という一過性の山が終わった後に谷が来る。その谷を BABYMONSTER や TREASURE ら若手 IP の積み上げで埋められるか、つまり看板一本足から複数 IP のポートフォリオへ移れるかが、次の試金石になる。規模ではなお HYBE や SM Entertainment と開きがあり、若手で土台を厚くできるかが 4 社の中での持続的な立ち位置を決める。