Pershing Square、Netflixへ再投資　新規6銘柄で唯一の娯楽企業

パーシング・スクエアは2026年第2四半期の株主書簡で、Netflixへの再投資を開示した。Music Business Worldwide（MBW）によると、6件の新規投資でNetflixは唯一のエンターテインメント企業だった。

• Pershing Square USA（PSUS）は50億ドルの資本の95%超を14銘柄へ配分し、6件の新規投資を含めた。Netflix単独の取得額は開示していない
• パーシングは、Netflixの加入者が3億2,500万人を超え、2021年以降の現金ベースのコンテンツ支出が年率2%の伸びにとどまると説明した
• 同社の分析では、EBITマージンは約21%から約31.5%へ上昇し、利益の約90%をフリーキャッシュフローへ転換している
• 同社は2026年の広告収入が30億ドルへ向かうとし、予想PERを21倍、利益成長を年率約20%と見積もった。いずれもパーシングの評価・推計である
• MBWは、パーシングが6月にUniversal Music Group株を全て売却した後の新規投資として報じた

事業上のポイント：Netflixは唯一の娯楽投資、配分比率は非開示

MBWは、パーシングがUMG株を全て売却した後の新規投資で、エンターテインメント企業はNetflixだけだったと整理した。同社がNetflix投資の根拠にしたのは、コンテンツ支出の伸びを抑えながら利益率と現金創出を高め、広告収入を拡大するという見立てだ。ただし、Netflixへの投資額とポートフォリオ比率は開示されていないため、他の新規銘柄より重く配分したかは判断できない。