中国の動画配信大手・芒果超媒 Q1 2026、バラエティ首位でも純利益半減 — 回収が危ぶまれる債権の損失急増と粗利率低下が利益を圧縮

中国の動画配信大手 芒果超媒 の 2026 年第 1 四半期決算は、売上が伸びたのに純利益が半減する結果となった。バラエティ番組の強さが増収を支えた一方、信用減損損失の急増と粗利率低下が利益を圧縮した。

• 営業収入は約 30.84 億元（前年同期比 +6.35%）。Mango TV は全網（中国国内ネット全体）のバラエティ有効再生シェアで 31% を占め、雲合数据の有効再生 TOP20 に 7 番組を送り込んだ
• 帰属純利益（親会社株主に帰属する純利益）は約 1.99 億元にとどまり、前年同期比 47.37% 減
• 主因は信用減損損失（回収が危ぶまれる債権の評価損）の急増（前年同期比 +930.88%、−428.32 万元から −4415.48 万元へ）と一部事業の粗利率低下
• AI（自社「芒果大模型」の業務適用カバー率が 93% 超）と海外展開（国際版アプリの累計ダウンロードが 3 億回突破）への継続投資もコスト側に乗った
• iQIYI に続き、中国長尺配信で「コンテンツは強いが利益は出ない」構図の二例目となった

編集部の視点

Mango TVはバラエティ再生の 31%を占めても、親会社の純利益は半減した。視聴シェアが売上を支えても、債権を回収できず粗利率も下がれば、強い番組は現金と利益を守る壁にならない。AI の適用率や海外アプリのダウンロードも、効率化や収入として表れる前は投資負担になる。芒果超媒の課題は作品の人気ではなく、その人気を回収可能な売上へ変える取引条件と費用管理にある。