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Disney FQ2、ストリーミング営業益が初の二桁マージン — 配信事業は『黒字化』から『利益拡大』へ

ディズニーの 2026 会計年度第 2 四半期で、Disney+/Hulu の営業利益が前年比 88% 増の 5.82 億ドル、営業利益率は 10.6% と初めて二桁に乗った。会員数の開示をやめた同社は、配信を『黒字化フェーズ』から『マージン拡大フェーズ』へと位置づけ直している。

2026.05.06 情報源 4 件 NA 監修: SBR経営・戦略編集部

Disney は 5 月 6 日、2026 会計年度第 2 四半期（FQ2）決算を発表した。Disney+/Hulu の営業利益は前年比 88% 増の $582M、営業利益率は 10.6% となり、エンタメ配信として初めて二桁マージンに達した。

連結売上は前年同期比 7% 増の $25.17B、Disney+/Hulu の DTC（直販ストリーミング）売上は 13% 増の $5.49B
ESPN は売上 $4.61B（+6%）だが、営業利益は $652M（−5%）と単独 DTC 立ち上げのコストが利益を圧迫
Disney は会員数の開示を取りやめ、通年でも 10% 以上のストリーミング・マージンを見込むとした
収益化を支えたのは広告付き階層の浸透・値上げ・米国での Disney+ と Hulu の統合運用
Paramount+ も DTC 黒字化（10% マージン）を達成し、業界は「規模の競争」から「利益の競争」へ

編集部の視点

Disney+と Hulu の利益率が 10.6%に達した一方、ESPN は単独配信の立ち上げ費用で減益だった。Disney の配信全体が一様に成熟したのではなく、先に黒字化した娯楽配信の利益を次の直販投資へ振り向けられる段階に入ったと読める。会員数の開示をやめたことで、経営の説明責任も規模から、値上げ・広告・統合運用が残す利益へ移る。